¿Una empresa de Roggio, la próxima en defaultear?

Standard & Poor’s advirtió que la Compañía Latinoamericana de Infraestructura & Servicios (CLISA), controlada por Grupo Roggio, enfrenta una “posibilidad real de incumplimiento en los próximos seis a 12 meses” como consecuencia del default selectivo en el que entró la Argentina y un eventual endurecimiento del cepo al dólar. La calificadora e riesgo crediticio aclaró, de todos modos, que no está en riesgo el pago que la compañía debe realizar en diciembre.

“Las calificaciones en moneda extranjera de ’CCC-’ de CLISA reflejan nuestra opinión de que la entidad no logrará continuar honrando sus obligaciones en moneda extranjera bajo las potenciales restricciones para acceder a monedas extranjeras y/o las restricciones de su capacidad de transferir dinero al extranjero”, valoró S&P en un comunicado de prensa.
Precisamente, S&P afirmó días atrás su nota de ’CCC-’ de CLISA y asignó su calificación de emisión a las notas senior no garantizadas propuestas por hasta 120 millones de dólares, con vencimiento en tres años (la tendencia se mantiene negativa).
 

CLISA es una de las empresas del Grupo Roggio, que opera principalmente en los sectores de construcción, manejo de desechos, distribución de agua y transporte.
S&P agregó que, aunque las calificaciones de ’CCC-’ indican una posibilidad real de incumplimiento en los próximos seis a 12 meses, CLISA podrá cubrir el primer pago de sus notas por u$s 40 millones que vence en diciembre de 2014 con la generación interna de fondos y créditos de bancos locales.
 

“La calificación en moneda local de ’CCC-’ refleja nuestra opinión de que la empresa no logrará generar suficientes recursos en moneda local para honrar todas sus obligaciones financieras bajo nuestro escenario base, el cual tiene una fuerte influencia del incumplimiento selectivo del soberano (el default selectivo de la Argentina) y sus implicaciones en el entorno económico que la entidad afrontará en el corto y mediano plazo”, agregó S&P
 

Y completó que las calificaciones de CLISA siguen reflejando la evaluación “de su perfil de riesgo del negocio como ’vulnerable’ y su perfil de riesgo financiero como ’altamente apalancado’”.
“El negocio de CLISA está limitado por su alta exposición a contrapartes del sector público de Argentina, ya que esto genera con frecuencia volatilidad de la rentabilidad y oscilaciones inesperadas en su capital de trabajo”, amplió la calificadora, que sin embargo señaló que los vínculos de larga data con las contrapartes del sector público de Argentina mitigan parcialmente estos factores.
 

El servicio financiero de la agencia Reuters apuntó que, en un último esfuerzo por alivianar su perfil de vencimientos, la empresa pidió a los acreedores que cambiaran sus notas existentes por $s 120 millones al 2016 con tasa del 9,5% (las que comienzan a amortizarse en diciembre), por un nuevo bono a tres años que se cancele íntegramente al vencimiento en 2017 y que tendría un cupón de un 11,5%.